“美元微笑理论”创立者称美元困境才刚刚开始

　　随着美元加速下跌，长期看跌美元的Stephen Jen相信美元困境才刚刚开始。

　　对美国经济可能失去动力的担忧与日俱增，以及对海外经济增长的乐观情绪升温，拖累美元本周跌至三个月低点 —— 总部位于伦敦的资产管理公司Eurizon SLJ Capital首席执行官Jen的观点得到了姗姗来迟的佐证。

　　“我们一直认为被高估的美元实际上会走弱，”Jen说。他补充说，在过去两年预测美元走软后，他感觉现在“观点终于得到了几分证实”。

　　彭博美元即期指数周三下跌约1%，去年美国总统大选以来取得的大部分涨幅都已被抹去。

　　Jen表示，近期走势非常符合“美元微笑”框架，这是他20多年前在担任摩根士丹利策略师时提出的。这一在一些市场参与者中流行的理论认为，当美国经济陷入深度下滑或强劲扩张时，美元就会上涨。Jen表示，增长适中时期对于美元则更具挑战性。

　　“我不认为美元会崩盘，但这是一个多年的调整过程，”Jen说。

　　去年美国经济一路高歌猛进，美元因此大幅走高。Jen看跌美元观点被证明言之尚早。

　　但最近几周美元空头的呼声越来越响亮，因经济疲软的初露端倪以及美国贸易担忧打压了市场情绪。自1月见顶以来，美元指数已下跌约5%。

　　美国总统唐纳德·特朗普政府本周加征的一连串进口税几乎没有能阻止美元的下滑，尽管投资者预期这些措施实际上会提振美元。

　　在德国宣布计划动用数千亿欧元用于国防和基础设施支出，推动欧元走高后，美元周三加速下跌。

　　Jen关于美元进一步走软论点的核心在于，押注随着白宫削减政府支出，美国的增长优势将消失。

　　虽然美元微笑理论认为由于美元的避险地位，经济衰退会提振美元，但Jen认为经济增长可以继续保持。Jen说，即使将预算赤字与国内生产总值（GDP）之比从目前的约7%降至5.5%，也足以对美元构成压力，而同时不会严重损害经济。